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瑞银:降中交(1800.HK)评级至“中性” 目标价下调至6.7港元

2019年12月03日 14:30来源:未知手机版

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原标题:瑞银:降中交(1800.HK)评级至“中性” 目标价下调至6.7港元 来源:格隆汇

瑞银发表报告指,将中国交通建设(01800.HK)2019-21年每股盈利预测下调6-13%,以反映利润收窄及利息开支较高等的影响,认为今年以来股价跑输,已反映了财务表现弱势的影响,对于公私营合作制及BOT项目投资所带来的长期回报感正面,认为相关因素亦被低估,惟短期公司利润受压、负债水平高以及自由现金流弱等仍会带来风险,故将评级由“买入”降至“中性”,目标价由9.7港元降至6.7港元。

该行指出,有别於中国铁建(01186.HK)及中国中铁(00390.HK),公司未有受惠产品组合改善、海外项目增加等的影响,该行认为产品组合改变对中交建的利润正面影响有限,而原材料价格上升及海外市场竞争加剧,则对其利润有负面影响,此外该行认为公司净利将受研发开支及利息开支等拖累。

虽然公司整体负债是同业内最低,但其净负债比率则是国营建造企业中最高,而未来三年其资本开支需求亦较高,故估计到2020年尾其净负债比率将进一步提升至119%,意味公司将面对额外的融资需求。

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