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农夫山泉“圈钱”局:左手分红百亿现金 右手融资10亿美金

2020年05月23日 10:16来源:未知手机版

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农夫山泉“圈钱”局:左手分红百亿现金,右手融资10亿美金 | 砺石

“不上市”,农夫山泉不只说过一次。作为饮用水行业龙头,农夫山泉不但非常能赚钱,而且增长势头明显。为什么根本不缺钱,一直明确宣称不上市的农夫山泉,突然转变了想法呢?

砺石商业评论作者 金梅 | 文

2008年3月20日,中信证券与农夫山泉股份有限公司(以下简称农夫山泉)签署了《首次公开发行股票辅导工作协议》,2018年12月29日,双方终止了长达十年的上市辅导。对此,农夫山泉相关负责人对外表示,公司没有计划要上市,也并不需要借助资本市场的力量,所以终止上市辅导。不上市,农夫山泉不只说过一次。

农夫山泉董事长钟睒睒就曾公开表示,“资本市场讲究需求与被需求,农夫山泉没需求,因此不需要上市”。然而,2020年4月29日晚间,农夫山泉正式向港交所递交了招股说明书,募资规模预计为10亿美元。值得关注的是,在农夫山泉上市同时,创始人钟睒睒控股的另一家公司万泰生物4月29日登陆A股主板,发行价12.5元,此后连续涨停,至笔者截稿已增长至47.88元,市值达207亿元。

作为饮用水行业龙头,农夫山泉上市后,市值应该会超过千亿。市场在“中国可口可乐”的猜想下,陷入沸腾,人们貌似等到了一个千载难逢的好时机。不过热闹之下,农夫山泉也招来很多网友的质疑,“圈钱意图太明显”、“瑞幸咖啡异曲同工”、“业务增长到瓶颈了,想到了韭菜盒子”。

根本不缺钱的农夫山泉,为什么突然转变了想法要去上市呢?

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农夫山泉有多赚钱?

娃哈哈的宗庆后曾经公开说过,饮用水业务是不赚钱的。但农夫山泉的招股书,却用实实在在的数字,让大家震撼了一把。农夫山泉不但非常能赚钱,而且增长势头明显。

2017年、2018年、2019年农夫山泉营收分别为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元(人民币,下同),2018、2019年其营收增长分别为17.1%及17.3%。根据咨询公司弗若斯特沙利文报告,这一增速远高于同期中国软饮料行业5.0%及6.6%的增速,以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速。

三年间农夫山泉毛利也非常可观,分别为98.09亿元、109.21亿元和133.11亿元,净利润分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元,净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6%,这一盈利水平远高于同期中国软饮料行业6.9%、7.1%及9.6%,以及全球软饮料行业3.9%、7.6%及8.5%的平均盈利水平。

跑赢行业均值的农夫山泉,和全球龙头企业相比,利润率也不逊色。以2019年为例,农夫山泉的毛利率为55.4%,与百事公司55.1%的水平持平,略低于可口可乐60.8%的毛利率。其净利率为20.6%,远高于百事公司的10.95%,略低于可口可乐的24.11%。虽然,240亿营收的农夫山泉,在百事4693亿和可口可乐2600亿的体量面前,还显得非常弱小。

获得240亿营收,农夫山泉的包装饮用水产品功不可没。其瓶装水市场占有率为26.5%,连续八年排行第一。2017年至2019年,其包装水实现收入101.20亿元、117.80亿元和143.46亿元,分别占比公司总收入的57.9%、57.5%和59.7%。农夫山泉包装饮用水毛利率最高达到过60.2%,也就是说每卖一块钱的水,农夫山泉就可以赚6毛钱。因此,它也是近年公司毛利上涨的拉动器。2018年47.9%的毛利上涨,2019年82.7%的毛利上涨,均是它的功劳。

当然,农夫山泉不只是卖水的,除了瓶装水业务,农夫山泉也在不断拓展产品边界。

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